焦虑的小红书，这次是真拼了。
作为一个内容平台，小红书做起电商来，总带着那么点“偶像包袱”。
比如，它鲜少参加618之类的传统电商大促，声称不盲目追求低价；比如，它对评论区里的暗广商品链接严防死守、动不动就屏蔽限流。
毕竟，用户体验是它的死穴，从诞生的那天起，小红书就在苦心经营一个氛围友好的真实社区。但回过头来，电商这么大一块蛋糕，又不能放弃。
因此，如何平衡社区调性与商业野心，成了它绕不开的一道难题。
去年上半年，小红书估值一路走高至310亿美元，业内一度传出小红书离上市不远了的论调。甚至，还有最新消息称，某头部美元基金以500亿美元估值转让部分小红书老股。可见，资本市场非常看好其价值。
但热闹归热闹，小红书离IPO的目标似乎依旧遥远。如今，其千亿级别的电商规模与抖音、快手等万亿市场仍有较大差距。为此，它不得不甩掉包袱，将商业化进程再次提速。
1.小红书再度加码电商
小红书的电商梦又有新进展。
继去年将电商板块“集市”升级为第一入口后，小红书又悄然上线了“好货市场”。
图源：小红书
据了解，这是一个平台联合频道运营方、供货商家，打造的精品购物专区，主打全球好物、平台补贴、多重保障，力求商品为全网低价。
从小红书做出的各种承诺来看，这像是一个大牌捡漏区。
首先，在选品方面，小红书自己组了个专业团队，亲自下场挑货，确保选品的“格调”。目前，上线的品类包括运动户外、潮流时尚等品牌的重点款或热门款，精准地瞄准了一批“有审美追求”的年轻人。
其次，对于这些商品的真伪，小红书也将与外部机构合作验真，定期人工抽查，承诺假一赔十。
最后，在物流方面，小红书更是将服务质量拉满。用户在好货市场购买的商品均支持48小时顺丰直发，晚发必赔，七天无理由退换。
这一整套服务标准，说出来你可能觉得眼熟——这简直就是得物和唯品会的“变形”。
图源：小红书
不过，频道内的商品信息、履约还是由第三方商家负责，小红书仍是一个“精品买手制的撮合平台”，而不是自营电商。它只提供流量、信任背书和选品能力。
这种“轻资产”的打法很聪明，也很小红书。它不需要像京东那样自建仓储物流，不需要像唯品会那样囤货压款，只需要把自己最擅长的东西——审美判断和社区信任，变现就行了。
去年8月，小红书把“市集”搬到首页一级入口，是其电商业务提速的明显信号。
图源：小红书
在数据表现上，市集也不负重托地展现出惊人潜力。去年双11，小红书市集活动开启48小时内，下单购买人数同比增长77%，商家交易订单数同比增73%，销售额破百万的商品数量同比增长155%。整个双11，成交破千万商家数量是去年的2.4倍，千万级成交买手也增至去年的1.9倍。
所以好货市场的出现，本质上是在这个基础上再往前走一步。
从定位上看，运动潮流是得物的基本盘，品牌折扣是唯品会的护城河。这两个领域有一个共同点：高客单价、高复购率、对真伪极度敏感。用户愿意在这里花钱，前提是平台能解决信任问题。
小红书现在要做的，就是用自己的社区信任，去撬动这个市场。
但它走的路和前辈们可能会不太一样。得物靠的是鉴定师团队和C2B2C的模式，唯品会靠的是品牌授权和仓储物流，而小红书则可以选择靠社区。
也许，我们可以把它理解成一个社区信任的变现实验。
那些在小红书里积累了粉丝的博主，那些被反复验证的审美偏好，那些评论区的真实反馈，都是这个信任体系的基石。好货市场只是把这种信任从内容端延伸到交易端，用平台的选品和服务，给用户的购买决策再加一道保险。
2.纠结的小红书
早在2018年，小红书创始人瞿芳就公开表示，公司有可能会在未来2到3年内完成IPO。
然而，7年已过，这个目标仍没有实现。与此同时，小红书的估值却一路狂飙。
2025年上半年，短短三个月里，它的估值就从260亿美元飙到了310亿美元，涨幅接近20%。据金沙江创投旗下的投资组合披露——截至去年6月底，小红书已经占到了该基金总资产的92%。
资本市场上最精明的玩家，正在押注小红书。
但如果你翻开小红书的营收结构，会发现一个有点尴尬的事实：据媒体披露的数据，2024年，小红书总营收超300亿，广告收入216亿元人民币，占据了营收比重的大头，电商业务占比依然不够高。
尽管电商探索试了一轮又一轮，到头来，养活小红书的还是那些品牌的预算。
这就让小红书的处境变得微妙起来。资本给它的高估值，赌的是它未来商业化带来的巨大收益。但显然，做广告的天花板不足以满足市场的期待。
从数据上看，它确实在努力。
小红书2023年以买手模式重新发力电商，到2024年GMV就突破了4000亿元。商家数量涨了8倍多，年销售额破亿的商家翻了三倍以上。董洁之后，薛佳凝、吴千语、向太陆续入场，破亿直播间越来越多。明星涌入的速度，快得惊人。
图源：小红书
但光鲜的数字底下，藏着几道绕不过去的坎。
第一个坎是规模。
4000亿听着不少，但放在内容电商的赛道里一比，就有点不够看了。快手和抖音的年GMV早就摸到了万亿级别。差出来的那几千亿，不是靠多请几个明星就能追上的。
问题出在买手电商的底层逻辑上。明星和潮人推荐的单品，主打的是品味、是调性。这类东西的受众天生就小，需求也不稳定。今天带火了一条羊绒围巾，明天不一定还能找到第二个爆款。这种不持续的成交曲线，撑不起一个平台的规模野心。
第二个坎是价格。
买手电商卖的是人的链接，是信任溢价。但信任这东西，有时候在比价软件面前脆弱得不堪一击。用户在小红书被种草，转身打开淘宝、拼多多搜同款，发现便宜了几块钱，手指一点就跑了。小红书辛辛苦苦养起来的消费冲动，最后给别的平台做了嫁衣。
所以小红书开始妥协了。
去年，小红书“种草直达”功能全面开放，笔记下面可以挂淘宝、京东等电商平台的链接，实现跳转交易。
6月上线的“友好市集”，也在试图找到另一种平衡。双列流里的商品笔记，开头永远是使用场景、生活体验、用户评价。它在拼命地提醒你：我展示的仍是一种生活方式，不是货架电商。
而此次上线的好货市场，显然又是另一个妥协的产物。
大牌特卖、全网低价、平台包揽，它打破了小红书一贯的买手逻辑。但客观上，仍是一种需要用信任延续的模式，只不过是从对买手的信任转向对平台的信任。
说到底，小红书的纠结从来不是做不做电商，而是怎么做电商。
做轻了，商业模式仍是靠广告赚钱；做重了，带货的氛围过于浓厚，又怕把社区那点活人感搞没了。
向左走向右走，都怕掉进坑里。
总的来说，小红书正在努力变成另一个自己，努力平衡商业化矛盾。但变完之后，用户还认不认它，资本还信不信它，没人知道答案。唯一能确定的是，这场转型没有回头路。
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